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Visa n'émet pas de cartes et ne prête pas d'argent. Elle exploite le réseau qui autorise et règle les transactions entre les banques, les commerçants et vous — et prélève une fraction de chaque passage. Cinq milliards d'identifiants de paiement, 175 millions de points d'acceptation, plus de 200 pays. C'est une position que personne ne peut acheter : un concurrent devrait convaincre simultanément des milliers de banques, des millions de commerçants et des milliards de porteurs, chacun refusant de venir avant les autres. Visa a résolu ce problème d'œuf et de poule sur quatre décennies.

Les chiffres de l'exercice 2025 : 24,0 G$ de résultat d'exploitation, une marge nette autour de 50 %, les transactions traitées en hausse de 10 % et le volume transfrontalier de 13 %. Les services à valeur ajoutée ont crû de 24 %, à 10,9 G$ — c'est la partie qu'on surveille le plus, parce qu'elle vend davantage à chaque transaction déjà acquise.

Ce qui nous inquiète n'est pas la concurrence, c'est l'État. Les régulateurs de plusieurs pays s'intéressent aux frais de réseau, et certains construisent leur propre commutateur national. Les virements de compte à compte en temps réel contournent la carte. On accepte ce risque parce qu'il est lent et visible ; on ne l'accepterait pas s'il était brutal.